受中东地缘局势持续发酵影响，全球能源“咽喉”霍尔木兹海峡再度陷入事实上的关闭状态。大量船舶滞留、通航受阻，导致国际原油市场剧烈震荡，现货价格刷新历史高位，全球能源供应链正面临严峻考验。

地缘对峙升级，海峡管控进入新阶段

当地时间4月9日，美国总统特朗普在社交媒体明确警告伊朗不得向通过海峡的油轮收费，态度强硬。伊朗伊斯兰革命卫队海军司令部次日回应称，双方均已认识到海峡管控进入新阶段，通航秩序并未随停火恢复正常。目前，约3200艘船舶滞留海峡以西，其中包含800艘油轮与货船。海湾地区虽有船舶活动，但“暗航”现象持续，正常航运秩序已被彻底打乱。

现货期货严重分化，油价刷新历史纪录

地缘冲突直接引爆原油市场恐慌。4月10日，国际黄金期货、现货价格跳水转跌，而NYMEX WTI原油期货主力合约则延续上涨势头，资金大量涌入避险原油资产。现货市场恐慌情绪达到顶峰，北海现货油价基准Forties Blend飙升至近147美元/桶，超越2008年金融危机前夕的历史高点。同期布伦特6月期货合约报97美元/桶，期现价差扩大至逾30美元，这种罕见分化凸显了市场对实货原油短缺的深度恐慌。

供应断崖式下滑，全球产能缺口难填补

高盛报告显示，海峡原油出口量当前仅为正常水平的8%，中东原油供应近乎“断流”。光大证券指出，海峡关闭迫使中东产油国储罐快速填满、产量被迫压缩。截至3月26日，沙特、伊拉克等国合计供应减少约800万桶/日，而全球可动用闲置产能仅150万—200万桶/日，供需缺口急剧扩大。更值得警惕的是，油田长期关闭会造成永久性产能损伤，即便短期停火，供应也难以快速恢复。

2026年油价中枢维持高位

基于当前供需格局与地缘形势，多家机构上调油价预期。光大证券预测，2026年全年布伦特油价中枢为85美元/桶。由于出口通道持续受限、油藏产能不可逆损伤，叠加美洲供应增量远不及中东产量退出规模，全球原油供应缺口将长期存在，支撑油价高位运行。短期来看，海峡通航恢复进度，仍是影响国际油价走势的核心变量。